ZFX山海证券：现货黄金突破4000美元！黄金牛市加速！

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2025/10/9 15:18:23

10月8日，现货黄金突破4000美元/盎司大关，续创新高，年内大涨近1400美元/盎司，涨幅超52%。现货白银逼近48美元/盎司，创2011年5月份以来新高。随着金价持续创出历史新高，国际投行不断上调其目标价。高盛近日将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，先前预估为4300美元。

一、黄金近期加速上涨的原因

1、美国停摆加剧全球避险情绪

2025年9月29日，特朗普政府与国会就拨款法案协商未果，美联储警告停摆将冲击经济；9月30日参议院两党领袖公开辩论未达共识，最终于10月1日0时1分触发近七年首次停摆。停摆期间国家公园、签证办理等非必要服务中断，核心部门维持运转。该危机凸显美国政治极化下财政权力博弈的制度性缺陷。

美国停摆被视为美国政治失灵的核心信号，叠加中东地缘风险，资金加速涌入黄金市场。过去四周黄金市场吸金达176亿美元，单周峰值56亿美元。停摆导致关键经济数据延迟发布，美联储政策制定陷入“信息黑洞”，市场降息预期升温。美元指数年内下跌9%，以美元计价的黄金对非美货币持有者吸引力倍增。

2、美联储降息预期加速金价上涨

根据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储在10月降息25个基点的概率已飙升至94.6%，这一近乎确定的预期正引发全球投资者的广泛关注。金融市场对美联储降息的预期日益明朗。据CME“美联储观察”数据显示，美联储在10月维持利率不变的概率仅为5.4%，而降息25个基点的概率高达94.6%。这一数据表明，市场对美联储货币政策转向的预期已经非常强烈。

市场预期不仅集中在10月的降息，对12月的美联储政策走向也呈现出明确共识。据CME“美联储观察”数据显示，到12月会议时，美联储维持利率不变的概率已降至0.6%，几乎可以忽略不计。

更为重要的是，到12月时，累计降息25个基点的概率为14.5%，而累计降息50个基点的概率则高达84.9%。这一数据表明，市场普遍预期美联储不仅在10月会启动降息，在12月进一步放宽货币政策的可能性也相当高。如果这一预期成真，意味着美联储将在今年内完成两次降息，累计降息幅度可能达到50个基点。

3、中国央行持续增持黄金

10月7日更新的官方储备资产数据显示，截至9月末中国官方黄金储备为7406万盎司，较上月末增加4万盎司。目前，中国央行已连续11个月增持黄金。3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。作为一种特殊的资产，黄金有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。

二、黄金未来走势预测

截至2025年10月8日，国际黄金现货价格已突破4000美元/盎司关口，最新报价为4024.90美元/盎司，日内涨幅达40.56美元。短期来看，金价受美联储10月降息预期（概率接近95%）、美国政府停摆风险及地缘政治紧张等因素支撑，多头动能强劲，目标价指向4100-4200美元区间。

针对2025年底的金价，德意志银行、美国银行分别给出4000美元和4400美元目标价，花旗甚至认为5000美元可期。

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